Investing.com — S&P Global Ratings, müşterilerin sermaye harcamalarını ertelemeye devam etmesi nedeniyle zayıflayan talep gerekçesiyle Wabash National Corp.’un notunu negatif görünümle birlikte ’B’ye düşürdü.
Hayal kırıklığı yaratan üçüncü çeyrek kazançlarının ardından S&P, Wabash’ın 2025’te negatif EBITDA üreteceğini öngörüyor. Bu, önceki tahminlerden önemli bir sapma. Derecelendirme kuruluşu daha önce 2025 için düzeltilmiş borç/EBITDA oranını 8,9x olarak tahmin etmişti.
Kaldıraç oranı artık tarihsel seviyelerin üzerine çıkmış durumda. Bu oran, 2024’teki Missouri Dava Uzlaşması için düzeltme yapıldığında, son altı yılın beşinde 4x’in altında kalmıştı. S&P, kaldıraç oranının 2026’da 6x-7x gibi yüksek seviyelerde kalacağını öngörüyor. Bu, önceki 3,8x beklentisinden daha yüksek.
Derecelendirme kuruluşu, talebin eninde sonunda geri döneceğini belirtirken, tarife belirsizliğinin sektördeki döngüselliği kötüleştirdiğini ve toparlanma sürecini uzattığını vurguladı.
Olumlu bir gelişme olarak, Wabash, Eileen Williams, Elizabeth Perkins ve diğerleri tarafından açılan davada başarılı bir itirazda bulunarak yükümlülüğünü azalttı. Şirket, 9 Ekim 2025’te 30 milyon dolarlık bir uzlaşma anlaşması imzaladığını duyurdu. Bu miktar, ikinci çeyrekten sonra kaydedilen 108 milyon dolarlık dava ile ilgili yükümlülükten önemli ölçüde düşük.
S&P şimdi tam yıl için %20 ila %25 gelir düşüşü öngörüyor. Bu, önceki %10-%15 tahmininden daha kötü. Kuruluş, 2025’te yaklaşık 27.900 ve 2026’da 29.000 treyler teslimatı bekliyor. Kamyon gövdesi teslimatlarının ise her iki yılda da yaklaşık 11.200 olacağı tahmin ediliyor.
Personel sayısını ayarlamaya yönelik maliyet kesme çabalarına rağmen, üçüncü çeyrekte EBITDA negatifti ve şirket rehberliğine paralel olarak dördüncü çeyrekte de negatif kalması bekleniyor. S&P, düzeltilmiş EBITDA marjının 2025’te negatif %0,25-%0,75 olacağını, 2026’da ise %4-%6’ya yükselebileceğini tahmin ediyor.
Wabash’ın likidite durumu hala parlak bir nokta olarak görülüyor. Üçüncü çeyrek sonunda yaklaşık 92 milyon dolar nakit ve varlığa dayalı kredi tesisi kapsamında yaklaşık 264 milyon dolar kullanılabilir kaynak bulunuyor. ABL tesisi Eylül 2027’de, kıdemli teminatsız tahviller ise Ekim 2028’de vadesi dolacak.
2025 için serbest işletme nakit akışı beklentileri, işletme sermayesi ödemelerinin zamanlamasından yararlanarak sıfır ila pozitif 10 milyon dolara hafifçe iyileşti. Bununla birlikte, S&P, talebin zayıf kalmaya devam etmesi ancak şirketin bir toparlanma beklentisiyle envanter oluşturması nedeniyle 2026’da 10 milyon ila 20 milyon dolar negatif serbest işletme nakit akışı bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
